Проблемы и перспективы развития хеджирования на российском рынке

Материалы » Возможности хеджирования на российском рынке » Проблемы и перспективы развития хеджирования на российском рынке

Страница 5

В этом случае по требованиям РТС депонирование средств по данному контракту составляет 15% от стоимости контракта, т.е. 118 500 руб. * 3 контракта = 355 500 руб. Вариационная маржа составит 7900*3 – 7900*3=0

Итог: по контракту инвестор поставит 300 акций по цене 70 000 за акцию + вариационная маржа 0 – затраты на хеджирование 355 500 = 20 644 500 руб. В то время как не захеджированная позиция стоит 21 000 000 руб. Но инвестор мог решить, что хеджироваться на 100 % достаточно дорого, ведь на 09.01.2009 он не был уверен в движении цены, и это привело его к дополнительным затратам и потерям на срочном рынке. Предположим, что он решил застраховаться на 66,6 % портфеля (2/3 портфеля).

Тогда инвестор купит 2 фьючерсных контракта, задепонирует на бирже 237 000 руб., вариационная маржа составит 0. Итог: 200 акций по цене 70 000 руб. + 100 акций по цене 70 000 руб. + вариационная маржа 0 руб. – затраты на хеджирование 237 000 = 20 763 000 руб.

При 30-процентном хедже инвестор купит только 1 фьючерсный контракт, задепонирует 118500. Итог: 100 акций по цене 70 000 + 200 акций по цене 70 000 + вариационная маржа 0 руб. – 118500 руб. затраты на хеджирование = 20 881 500.

Результат представлен в таблице 6.

Таблица 6 Соотношение результатов хеджирования в долях от стоимости портфеля

Хеджирование

Результат, руб.

Потери

100 %

20 644 500

1,69 %

66,60 %

20 763 000

1,129 %

33,30 %

20 881 500

0,56 %

0 %, т.е. хеджирование отсутствует

21 000 000

нет

К сожалению инвестор понес убытки, в размере затрат на хеджирование.

Третий сценарий – это рост стоимости ценных бумаг на спот рынке. Тогда ситуация сложится следующим образом для инвестора: 09.01.2009 года у инвестора есть портфель из 300 привилегированных акций Сбербанка по цене 70 000 руб. за акцию. Он решает их продать 08.05.2009 года, а рыночная цена акции выросла до 90 000 руб. за акцию. При таком росте цен незахеджированная позиция инвестора стала 300*90 000 руб. = 27 000 000 руб.

Предположим, инвестор захеджировался на 100 % и купил 3 фьючерсных контракта (единица контракта – 100 акций). Расчетная цена контракта составила на 09.01.2009 г. 7900 руб., а на 08.05.2009 года - 9000 руб. В этом случае по требованиям РТС депонирование средств по данному контракту составляет 15 % от стоимости контракта, т.е. 118 500 руб. * 3 контракта = 355 500 руб. Проигрыш по вариационной марже составит 7 900*3 – 9000*3=- 330 000 Итог: по контракту инвестор поставит 300 акций по цене 70 000 за акцию - вариационная маржа 330 000 – затраты на хеджирование 355500 = 20 314 500 руб. В то время как не захеджированная позиция стоит 27 000 000 руб.

Но инвестор мог решить, что хеджироваться на 100 % достаточно дорого, ведь на 09.01.2009 он еще не предполагал, что цена акций пойдет вверх. Но он решил застраховаться на 66,6 % портфеля (2/3 портфеля). Тогда инвестор купит 2 фьючерсных контракта, задепонирует на бирже 237 000 руб., вариационная маржа составит - 220 000.

Итог: 200 акций по цене 70 000 руб. + 100 акций по цене 90 000 руб. - вариационная маржа 220 000 руб. – затраты на хеджирование 237 000 = 22 762 780 руб. При 30-процентном хедже инвестор купит только 1 фьючерсный контракт, задепонирует 118 500 руб.

При 30-процентном хедже инвестор купит только один фьючерский контракт, задепонирует 118 500 руб. Итог: 100 акций по цене 70 000 + 200 акций по цене 90 000 - вариационная маржа 110 000 – 118500 руб. затраты на хеджирование = 24 881 390 руб. Результат представлен в таблице 7.

Таблица 7 Соотношение результатов хеджирования в долях от стоимости портфеля

Хеджирование

Результат, руб.

Потери

100 %

20 314 500

24,761 % (относительно незахеджированной позиции)

66,60 %

22 762 780

15,69 %

33,30 %

24 881 390

7,85 %

0 %, т.е. хеджирование отсутствует

27 000 000

Нет (выигрыш составил 6 000 000 или +28,57 %)

Страницы: 1 2 3 4 5 6 7 8

Статьи по теме:

Проблемы и перспективы развития потребительского кредита
В настоящее время в нашей стране наблюдается стремительное развитие рынка кредитования населения. Объемы предоставленных физическим лицам кредитов продолжают увеличиваться, несмотря на то, что многие кредитные организации всячески старают ...

Валютная позиция банка. Валютный арбитраж
Конверсионные операции нельзя проводить, не учитывая риски по валютным позициям банка. Валютная позицияотражает остатки средств в иностранных валютах, которые формируют активы и пассивы (с учетом внебалансовых требований и обязательств по ...

Способы улучшения работы валютного отдела
Расширение перечня проводимых валютных операций и услуг является перспективным с точки зрения рентабельности самого коммерческого банка. Однако для этого руководство банка должно проводить последовательную кадровую политику, которая предп ...