Проблемы и перспективы развития хеджирования на российском рынке

Материалы » Возможности хеджирования на российском рынке » Проблемы и перспективы развития хеджирования на российском рынке

Страница 4

В результате проведенного анализа можно заключить, что хеджирование может быть применимо участниками рынка, задействованными в любой отрасли хозяйствования, в существенной степени подверженной влиянию рыночных рисков, которыми нужно и можно управлять с помощью тех или иных стратегий на рынке производных финансовых инструментов [11, с. 138].

На рынке FORTS торгуются контракты на отраслевые индексы, которые в определенной степени представляют собой « лакмусовую бумажку» для определения состояния экономики различных отраслей. Хеджирование индексом позволяет хеджироваться почти на 100 % от специфических рисков. Одной из таких отраслей можно считать отрасль финансов – FORTS рассчитывает индекс RTSfn РТС финансы.

На РТС существует 7 отраслевых индексов:

· Нефть и газ (RTSog);

· Телекоммуникации (RTStl);

· Металлы и добыча (RTSmm);

· Промышленность (RTSin);

· Потребительские товары и розничная торговля (RTScr);

· Электроэнергетика (RTSeu);

· Финансы (RTSfn).

Рассмотрим на примере, каким образом с помощью фьючерсных контрактов на индекс, котирующихся на FORTS, осуществляется хедж. Чтобы избежать потерь от падения фондового рынка, инвесторы, должны продать фьючерсный контракт или купить опцион пут (т.е. приобрести право на продажу).

В результате потери на рынке акций будут компенсированы выигрышем на рынке FORTS.

Пример: 09.01.2009 года у инвестора есть портфель из 300 привилегированных акций Сбербанка по цене 70 000 руб. за акцию. Он решает их продать 08.05.2009 года, но рыночная цена акции упала до 50 000 руб. за акцию. Отчего потери инвестора составили 300*20 000 = 6 000 000, что составляет 28,57 % от общей стоимости первоначального портфеля.

Предположим, инвестор захеджировался на 100% и купил 3 фьючерсных контракта (единица контракта – 100 акций). Расчетная цена контракта составила на 09.01.2009 г. 7900 руб., а на 08.05.2009 года - 5160 руб. В этом случае по требованиям РТС депонирование средств по данному контракту составляет 15 % от стоимости контракта, т.е. 118 500 руб. * 3 контракта = 355 500 руб.

Вариационная маржа составит 7900*3 – 5160*3=822 000 руб.

Итог: по контракту инвестор поставит 300 акций по цене 70 000 за акцию + вариационная маржа 822 000 – затраты на хеджирование 355500 = 21 466 500 руб.

В то время как не захеджированная позиция стоит только 15 000 000 руб.

Но инвестор мог решить, что хеджироваться на 100 % достаточно дорого, ведь на 09.01.2009 он еще не предполагал, что возможно такое значительное падение цен на акции. И он решил застраховаться на 66,6 % портфеля (2/3 портфеля). Тогда инвестор купит 2 фьючерсных контракта, задепонирует на бирже 237 000 руб., вариационная маржа составит 548 000 руб.

Итог: 200 акций по цене 70 000 руб. + 100 акций по цене 50 000 руб. + вариационная маржа 548 000 руб. – затраты на хеджирование 237 000 = 19 311 000 руб.

При 30-процентном хедже инвестор купит только 1 фьючерсный контракт, задепонирует 118500.

Итог: 100 акций по цене 70 000 + 200 акций по цене 50 000 + вариационная маржа 274 000 – 118500 руб. затраты на хеджирование = 17 155 000.

Результаты расчетов представлены в таблице 5.

Таблица 5 Соотношение результатов хеджирования в долях от стоимости портфеля

Хеджирование

Результат, руб.

Потери

100 %

21 466 500

Нет

66,60 %

19 311 000

8,04 %

33,30 %

17 155 000

18,30 %

0 %, т.е. хеджирование отсутствует

15 000 000

28,57 %

Второй вариант, что при тех же затратах инвестора на хедж цена осталась без изменения. 09.01.2009 года у инвестора есть портфель из 300 привилегированных акций Сбербанка по цене 70 000 руб. за акцию. Он решает их продать 08.05.2009 года, рыночная цена акции осталась без изменения на уровне 70 000 руб. за акцию.

Предположим, инвестор захеджировался на 100 % и купил 3 фьючерсных контракта (единица контракта – 100 акций). Расчетная цена контракта составила на 09.01.2009 г. 7900 руб., а на 08.05.2009 года - 7900 руб.

Страницы: 1 2 3 4 5 6 7 8

Статьи по теме:

Источники финансирования ипотечного кредита
Решение одной из важнейших проблем, стоящих в настоящее время в России, – то есть доступность жилья, в условиях рыночной экономики во многом зависит от способности финансовой системы страны обеспечить население доступными кредитными ресур ...

Виды облигаций и их основные характеристики
Облигации (bonds) являются долговыми ценными бумагами и могут выпускаться в обращение государственными или местными органами управления, а также частными предприятиями. Облигация ― это ценная бумага, подтверждающая обязательство эм ...

Специфика нормативных актов Банка России
Нормативные акты Банка России регулируют денежную систему, банковские операции и некоторые другие вопросы, затрагивающие права и законные интересы физических лиц, организаций и государства. И организации, и граждане открывают банковские ...